Vítor Constâncio, vice-presidente do BCE, criticou hoje as agências de rating por decisões confusas durante a crise, nomeadamente cortes abruptos nas notações de risco. Um sinal de preocupação pela parte do BCE que, aliás, faz depender a sua política de colaterais das notações desta agências. Um recente estudo publicado no BCE, e assinado por António Afonso, Davide Furceri e Pedro Gomes, traz mais alguma luz sobre estas poderosas empresas.

Em “SOVEREIGN CREDIT RATINGS AND FINANCIAL MARKETS LINKAGES APPLICATION TO EUROPEAN DATA” os três economistas concluem que as notações de risco têm um impacto significativo nos “spreads” das taxas de juro, especialmente se forem no sentido negativo. Concluem ainda que o impacto nos spreads dos CDS a anúncios negatovos aumentou após a queda da Lehman Brothers, o que não deixa de ser irónico: grandes bancos e agências acabam por sair vencedores de uma crise onde tiveram muitas responsabilidades.

Com a demissão de José Sócrates e a dissolução da Assembleia da República, não é só a produtividade dos membros do Executivo (em gestão) e dos deputados (que entram hoje ao final da tarde num período de três meses de férias forçadas) que diminui. Um estudo recente do FMI, da autoria do investigador português Francisco Veiga e de Ari Aisen, quadro da instituição, calcula as perdas económicas resultantes de uma crise política em 2,39 pontos percentuais do PIB real “per capita”. E mais de metade (52,1% a 58,4%) desse efeito nefasto sobre o crescimento é justificado pela quebra no índice de produtividade total dos factores.

O indicador mais comummente utilizado para avaliar a rigidez do mercado laboral é o Employment Protection Legislation (EPL), um índice calculado pela OCDE que tenta captar os entraves legais à contratação e despedimento. Pontos fortes: é simples, fácil de interpretar, abrangente e está disponível para um conjunto alargado de países. Mas, baseando-se no que diz a Lei, tem a infeliz limitação de poder ser enganador sempre que as práticas concretas dos empregadores forem diferentes das prescrições legais – seja por falta de fiscalização, seja por problemas de interpretação ou aplicação da Lei.